清研智库:市场对美元作为全球储备货币的信心可能正在丧失

Horizons ETF投资组合经理尼克·皮夸德表示,今年夏天金价的大幅上涨可能表明市场对美元作为全球储备货币的信心正在丧失。

皮夸德认为:金价涨势告诉投资者,以美元为储备货币的金融体系,可能需要进行一些改变。

全球债务和无限制印钞正在削弱人们对美元作为全球储备货币的信心。 

到目前为止,美元体系一直有效。但是,世界上债务如此之多,在这场新危机中,债务甚至更多了。也许他们将不得不对美元作为储备体系的运作方式做出一些改变。美国可能将不得不印制很多美元以纾解所有这些债务。这确实助长了黄金上涨。

市场也意识到,由于美联储和美国政府被迫采取的措施,金价必然上涨。

皮夸德指出,投资者看到新冠疫情危机不会很快消失。全球病例持续上升,而且持续的时间越长,就需要增加更多的债务。美国国会正在就已经花费了数万亿美元之后需要花费多少万亿美元来进行新的刺激方案进行辩论。即使新冠疫情危机过去了,经济仍将在一段时间内处于疲软状态。

在花完所有钱后,不可能通过加税来收回这些钱,或者提高税率也不容易。市场预期美联储将不得不采取更多的行动。所有这些东西都对黄金有利。美联储不可能这么快恢复正常。这对每个人都是不利的。在那种情况下,没有人真正获胜。

通货膨胀与紧缩之争

当前有两个阵营:通货膨胀和通货紧缩。皮夸德解释说,在通货膨胀的情况下,黄金将表现出色,而在通货紧缩的情况下,黄金将表现不佳。

通货紧缩的人认为,黄金价格将走低,股票大幅下跌,美元将走高。世界上有这么多债务,每个人都借了美元,他们将很难偿还这笔钱,尤其是在经济疲软的时候……当他们不得不偿还这笔钱时,每个人都会争夺美元,这将推低资产价格,从而推高美元。

黄金多头相信通货膨胀的论点,认为美联储会干预,不让出现通货紧缩。

美联储需要做的就是买进正在出售的东西。他们一直在首先购买债券。现在,他们说要收购公司。世界各地的中央银行已经在这样做。日本和瑞士央行一直在买股票。

根据通货膨胀的情况,美联储将继续进行干预,印制更多的货币使美元贬值。这对黄金是有利的,黄金是唯一无法印刷的资产。

通货膨胀甚至不需要高出很多。需要的是将利率长期维持在极低的水平,将通货膨胀率提高至更高的水平。只要实际收益率是负数,那对黄金就有好处。

判断金价反弹已结束

皮夸德表示,黄金市场尚未见顶,仍有更多上涨潜力。

黄金市场高点的一个主要标志是白银价格回升,并创下每盎司50美元的历史新高。

在黄金牛市接近尾声时,银价通常会创出新高。这是因为白银更像是一种工业金属,在经济中的应用更为广泛。因此,当白银开始上涨时,这意味着经济可能正在回暖。

到目前为止,白银已经上涨,但仍大大低于历史高点。9月纽约商品交易所白银交易价格为24.365美元。

皮夸德说:”黄金创造了历史新高,白银才能达到其历史高点。然后,可能有迹象表明经济状况有所好转。一旦看到白银追涨,那也许是一个迹象,表明多头反弹的余地很小”

市场顶峰的另一个迹象是经济正在复苏,美联储的2%通胀目标已被可持续地打破。美联储表示,只有在通胀恢复至高于2%的基准水平时,他们才会加息。那可能要花一些时间-一年或更长时间。

作者Anna Golubova,清研智库李梓涵编译

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